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運が良ければ、損失のない利益だけのオプション戦略( ´艸`)
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ショート・プット・バタフライ戦略のことだモン!
「選挙もあるし、日経平均株価は大きく動くだろう...」
「万が一動かなくても、あまり損はしたくない...」
「あわよくば、わずかな利益をもらいながらも、十分な利益をねらいたい...」
そのような、ワガママだらけの要望に応えられる取引...実はあるのです。
![王様気取りの子](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/名称未設定のデザイン-2-1-5.png)
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ただし基本は、少ない損失で ”ほどほど” に満足できる利益をねらいます。
運がよければ、損失なしで利益がねらえるかもしれません。
その名も【ショート・プット・バタフライ】
名前からしてもかっこいいですね( ´艸`)
本記事は、「小心でありながらも負けたくない投資家」に向けた内容となっています。
ショート・プット・バタフライへようこそ💘
- 九州を拠点に自動車販売店を経営
- 2015年より金融系ブログ作成
- ほったらかし投資が座右の銘
ショート・プット・バタフライ
![ネコが蝶々を眺めている](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/%E5%90%8D%E7%A7%B0%E6%9C%AA%E8%A8%AD%E5%AE%9A%E3%81%AE%E3%83%87%E3%82%B6%E3%82%A4%E3%83%B3-2-1-4.png)
![ネコが蝶々を眺めている](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/%E5%90%8D%E7%A7%B0%E6%9C%AA%E8%A8%AD%E5%AE%9A%E3%81%AE%E3%83%87%E3%82%B6%E3%82%A4%E3%83%B3-2-1-4.png)
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本記事のオプション取引は、「日経平均株価」を対象にしている「日経225オプション取引」です(日経平均株価とは?)。
日経225オプション取引については、日経225オプションとは?|コール、プットなどの用語を解説!をご参考ください。
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権利行使価格の低いオプションと高いオプションを1枚ずつ売り、中間値のオプションを2枚買う取引の組み合わせをショートバタフライと呼び、ロングストラドルと同様、相場の大変動を期待する戦略で、予想がはずれて相場が安定した場合の最大損失を限定する取引だが、ロングストラドルに比べて相場の小幅の変動でも利益が得られる代わりに、相場が変動した場合に得られる利益が限定される。
投資用語集
ねらい時
ショート・プット・バタフライは、「ロング・ストラドル」と同じように、日経平均株価が大きく動くと予想したときにねらうオプション戦略です。
ロング・ストラドルについては、オプションの買い戦略|ロング・ストラドルとは?をご参考ください。
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![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/11/ロング・ストラドル-1-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/11/ロング・ストラドル-1-300x158.png)
ロング・ストラドルとショート・プット・バタフライ
ロング・ストラドル | 損失限定 | 利益無限大 | 最大損失大 |
ショート・プット・バタフライ | 損失限定 | 利益限定 | 最大損失小 |
ロング・ストラドルの損失は限定ですが、ATM付近の高いオプション料を2つ支払うだけなので、利益無限大で損失は大きくなります。
一方のショート・プット・バタフライも損失限定ですが、オプション料を2つ支払うと同時に2つ受け取るので、利益限定で損失は小さくなります。
すなわちショート・プット・バタフライは、ロング・ストラドルの安心・安全バージョンですね( ´艸`)
プットだけではなく、「コールオプション」でもバタフライを組むことができます。
損益
ショート・プット・バタフライの損益
![ショートプットバタフライの損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-1-6.png)
![ショートプットバタフライの損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-1-6.png)
![ショートプットバタフライの損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-1-6.png)
損益の状態(プット)
![プットオプションの損益状態](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/04/日経平均株価-1-1.png)
![プットオプションの損益状態](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/04/日経平均株価-1-1.png)
![プットオプションの損益状態](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/04/日経平均株価-1-1.png)
- アット・ザ・マネー(ATM)=日経平均株価と権利行使価格が同じ状態
- イン・ザ・マネー(ITM)=日経平均株価が権利行使価格を超えている状態
- アウト・オブ・ザ・マネー(OTM)=日経平均株価が権利行使価格を超えていない状態
「ATMとITMの値幅」と「ATMとOTMの値幅」は同じで、満期日も同じオプションです。
損益図(下)からもわかるように、ショート・プット・バタフライは、「ロング・ストラドル」と「ショート・ストラングル」の合成版といえますね。
ショート・ストラングルの損失無限が、ロング・ストラドルの利益無限を打ち消しますが、ショート・ストラングルの利益限定が、ロング・ストラドルの損失大を小さくしてくれます。
ロング・ストラドルとショート・ストラングル
![ロングストラドルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-2-1.png)
![ロングストラドルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-2-1.png)
![ロングストラドルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-2-1.png)
![ショートストラングルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-1.png)
![ショートストラングルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-1.png)
![ショートストラングルのグラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/利益-1.png)
ショート・ストラングルについては、オプションの売り戦略|ショート・ストラングルを分かりやすく解説をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/10/ショート・ストラングル-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/10/ショート・ストラングル-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/10/ショート・ストラングル-300x158.png)
組成
「ATMプット買い×2」「ITMプット売り×1」「OTMプット売り×1」それぞれの損益図が組み合わされて、ショート・プット・バタフライの損益図(太いグレー線)ができあがります。
組み合わせ
![ショートプットバタフライの組み合わせ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-2-1-1.png)
![ショートプットバタフライの組み合わせ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-2-1-1.png)
![ショートプットバタフライの組み合わせ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-2-1-1.png)
- ATM買い×2=赤く太い点線
- ITMプット売り×1=右側の青く細い点線
- OTMプット売り×1=左側の青く細い点線
プット4つの組み合わせ
- ①~⑤=「売りオプション料(受取)×2ー買いオプション料(支払)×2」
- ②~③=「プット売り×1」
- ③~④=「プット買い×2ープット売り×1」
- ④~⑤=「プット買い×2ープット売り×2」
*①~⑤の順に見ていくと理解しやすいです。
ギリシャ指標
ショート・プット・バタフライのギリシャ指標をそれぞれ見てみましょう(ギリシャ指標とは?)。
デルタ
ショート・プット・バタフライは、同じ値幅のプットを同じ枚数売り買いするので、デルタはほぼ0になります(デルタとは?)。
すなわち相場の上下が気にならない状態です(デルタニュートラル)。
デルタニュートラル
![デルタニュートラルの説明グラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/11/%E6%9C%AC%E6%96%87%E3%82%92%E8%BF%BD%E5%8A%A0-5-1-1.png)
![デルタニュートラルの説明グラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/11/%E6%9C%AC%E6%96%87%E3%82%92%E8%BF%BD%E5%8A%A0-5-1-1.png)
![デルタニュートラルの説明グラフ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/11/%E6%9C%AC%E6%96%87%E3%82%92%E8%BF%BD%E5%8A%A0-5-1-1.png)
デルタについて詳しくは、初心者向け|オプション取引のデルタをわかりやすく解説します!をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/デルタ-1200-×-630-px-1-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/デルタ-1200-×-630-px-1-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/デルタ-1200-×-630-px-1-300x158.png)
ガンマ
ガンマの値は、アット・ザ・マネー(ATM)付近で最も大きくなります(ガンマとは?)。
ガンマ
![ガンマの動き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/%E3%83%87%E3%83%AB%E3%82%BF-10-1.png)
![ガンマの動き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/%E3%83%87%E3%83%AB%E3%82%BF-10-1.png)
![ガンマの動き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/%E3%83%87%E3%83%AB%E3%82%BF-10-1.png)
ショート・プット・バタフライは、ガンマの値が最大となるATMを買う(ポジティブガンマ)ので、相場は「大きく動いてほしい」と願う戦略になります。
したがって、ガンマはショート・プット・バタフライの味方です。
ガンマの働き
![ガンマの働き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/12/%E3%82%AA%E3%83%97%E3%82%B7%E3%83%A7%E3%83%B3%E8%B2%B7%E3%81%84-1.png)
![ガンマの働き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/12/%E3%82%AA%E3%83%97%E3%82%B7%E3%83%A7%E3%83%B3%E8%B2%B7%E3%81%84-1.png)
![ガンマの働き](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/12/%E3%82%AA%E3%83%97%E3%82%B7%E3%83%A7%E3%83%B3%E8%B2%B7%E3%81%84-1.png)
ガンマについて詳しくは、初心者向け|オプション取引のガンマとは?わかりやすく解説!をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/本文を追加-1-1-300x158.png)
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セータ
セータの値も、ガンマと同じようにアット・ザ・マネー(ATM)付近で最大となります(セータとは?)。
したがってセータの働き(タイムディケイ)は、ショート・プット・バタフライの敵です。
なぜならセータの働きで、ATMで買っているオプション料が日々下がって損失が発生するからです。
しかしITMとOTMのプットを売っているので、損失は和らぎます。
セータについて詳しくは、オプション取引|セータとは?わかりやすく解説します!をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/セータ-1-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/セータ-1-300x158.png)
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ベガ
ベガの値は、満期日から離れるほど大きくなります(ベガとは?)。
したがってショート・プット・バタフライは、たっぷりと日数を残してエントリーするほうが良いです。
ベガについて詳しくは、オプション取引|ベガとは?わかりやすく解説します!をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/09/ベガ-2-1-300x158.png)
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手数料
約定代金に手数料が掛かるオプション取引では、当然約定代金が大きくなるほど手数料も高くなります(約定とは?)。
大手証券会社の手数料
証券会社 | 手数料 | 最低手数料 |
SBI証券 | 0.22% | 220円 |
楽天証券 | 0.198% | 198円 |
松井証券 | 0.22% | 220円 |
マネックス証券 | 0.198% | 198円 |
auカブコム証券 | 0.22% | 220円 |
オプション取引では、日経平均株価が下がればプットのオプション料が高くなり、上がれば安くなります。
したがって、ショート・プット・バタフライの手数料を含めた損益図は以下の形になります。
手数料を含めた損益図
![ショートプットバタフライの手数料込みの損益](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-3.png)
![ショートプットバタフライの手数料込みの損益](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-3.png)
![ショートプットバタフライの手数料込みの損益](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/日経平均株価-3.png)
損益図を見るとわかる通り、相場の上昇(プットの価格上昇)で手数料が高くなる分利益が減っていますね。
*取引の純粋な損益は、売りと買いで相殺されるのでプラスマイナス0
相場は下がらないと予想すれば、プットのバタフライ戦略をオススメします。
逆に上がらないと予想すれば、コールのバタフライ戦略がオススメです。
ショート・コール・バタフライについては、オプション|ショート・コール・バタフライをわかりやすく解説!をご参考ください。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/ショート・コール・バタフライ-1-300x158.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/ショート・コール・バタフライ-1-300x158.png)
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ショート・プット・バタフライ|シミュレーション
![シミュレーションのイメージ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/%E5%90%8D%E7%A7%B0%E6%9C%AA%E8%A8%AD%E5%AE%9A%E3%81%AE%E3%83%87%E3%82%B6%E3%82%A4%E3%83%B3-1-5.png)
![シミュレーションのイメージ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/%E5%90%8D%E7%A7%B0%E6%9C%AA%E8%A8%AD%E5%AE%9A%E3%81%AE%E3%83%87%E3%82%B6%E3%82%A4%E3%83%B3-1-5.png)
![シミュレーションのイメージ](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/%E5%90%8D%E7%A7%B0%E6%9C%AA%E8%A8%AD%E5%AE%9A%E3%81%AE%E3%83%87%E3%82%B6%E3%82%A4%E3%83%B3-1-5.png)
日経平均株価が27,250円のときに以下のポジションを組みました。
オプション | 枚数 | 価格 |
プット27,250円(ATM)買い | 2枚 | 385円 |
プット27,500円(ITM)売り | 1枚 | 520円 |
プット27,000円(OTM)売り | 1枚 | 290円 |
- 最大利益=受取りオプション料-支払いオプション料(ITM+OTM-ATM×2)
- 40円=520円+290円-385円×2
- 最大損失=ITM(ATM)の権利行使価格-ATM(OTM)の権利行使価格-最大利益
- 210円=27,500円(27,250円)-27,250円(27,000円)-40円
- 損益分岐点=27,040円(OTM側)
- 損益分岐点=27,460円(ITM側)
最大損失210円で最大利益40円をねらいます。
*オプションの金額は×1,000倍で計算
濃い青線は満期日、うすい水色線はエントリー日の損益図です。
運よくすべての範囲で利益です。
![エントリー日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-45.png)
![エントリー日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-45.png)
![エントリー日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-45.png)
損益ラインは中々下がりません。
27,195円で2円の最大損失です。
![中日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-46.png)
![中日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-46.png)
![中日の損益図](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-46.png)
満期日を翌日にひかえて、損益ラインが大きく下がりました。
それでも最終取引日の最大損失は、満期日と比べて25%です。
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-47.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-47.png)
![](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2023/01/スクリーンショット-47.png)
エントリー日から取引最終日(満期日直前)までの損益図からわかるように、期中の損益ラインはほとんど下がりません。
満期日近くになって、ようやく損益ラインが大きく下がりました。
ショート・プット・バタフライは、満期日まで持ち越してはいけない戦略ですね。
ある程度の利益になったら、早々に利益を確定しましょう。
取引
![オプションの満期日](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/option-maturity-date.png)
![オプションの満期日](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/option-maturity-date.png)
![オプションの満期日](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/option-maturity-date.png)
今回のシミュレーションは、日経平均株価の急上昇でプットのオプション料が暴落したときのものです。
運がよければ、「損失なしで利益だけの取引」というリスクゼロのポジションを取ることもできます。
まとめ
![多くのお金から芽が出ている](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/a-lot-of-money-is-sprouting.png)
![多くのお金から芽が出ている](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/a-lot-of-money-is-sprouting.png)
![多くのお金から芽が出ている](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2021/08/a-lot-of-money-is-sprouting.png)
- 相場が上下どちらかに動くと予想するときのオプション戦略
- 「ATM2枚買い」「ITM1枚買い」「OTM1枚買い」
- 利益・損失ともに限定
- 最大利益=受取オプション料ー支払オプション料
- 最大損失=権利行使価格の差ー最大利益
- ガンマは味方
- セータは敵
相場の大きな値動きを期待して、損失限定で利益をねらうショート・プット・バタフライ。
相場が大きく動けば利益になりますが、あまり動かなかったときには損失になります。
ショート・プット・バタフライでねらう相場は、ロング・ストラドルとほとんど変わりません。
あまり相場観に自信がないときは、ショート・プット・バタフライが良いでしょう。
しかし多少の自信があるときは、まずは大きな利益がねらえるロング・ストラドルを仕掛けても良いと思います。
その後あまり動く気配がなければ、ショート・ストラングルを組み入れて、ショート・プット・バタフライに変えてください(損失減少・利益限定)。
- 「ほったらかし投資」とは読んで字のごとく、商品を買ったあとは ”ほったらかし” ているだけの投資方法。
- 「ほったらかし投資」の中身はさまざまだが、投資のプロやAIに売買をまかせるというのが基本。
- 「ほったらかし投資」は、<初心者も始めやすい><少額から始められる><長期投資に有効な>投資方法。
それではまた。
![大きいくまケン](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/06/Car.png)
![大きいくまケン](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/06/Car.png)
![大きいくまケン](https://kumamon2011.com/wp-content/uploads/2022/06/Car.png)
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