クマ美オプション参加者が少なくて、決済できないわ．．．。
くまケンプットコールパリティを使えば、損益を固定できるんだモン。
「プットコールパリティ」をご存じですか？
わたし自身、オプション取引をはじめるまでは、プットコールパリティなんて聞いたこともなかったです。
その後オプション取引をはじめても、なんだか難しい理論のようで、数年間は理解しようともしませんでした。
しかしプットコールパリティを理解してからは、オプション取引者として数段腕が上がったような気がしています。
ぜひ、プットコールパリティを理解して、今後のオプション取引に役立ててください。
本記事では、プットコールパリティについてわかりやすく解説しています。
プットコールパリティへようこそ💘
- 九州を拠点に自動車販売店を経営
- 2015年より金融系ブログ作成
- ほったらかし投資が座右の銘
プットコールパリティ
同一の原資産、同一限月、同一行使価格のプット・オプションとコール・オプションの間に成立する価格（プレミアム）の相関関係のこと。
投資用語集
本記事のオプション取引は、「日経平均株価」を対象にしている「日経225オプション取引」です（日経平均株価とは？）。
日経225オプション取引については、日経225オプションとは？｜コール・プットなどの頭語を解説！をご参考ください。
プットコールパリティの「パリティ」は、英語で同じという意味です。
オプションの「プット」「コール」、先物取引の「先物」を、それぞれ2対1で組み合わせると以下のような等式（プットコールパリティ）になります。
プットコールパリティ
- コール買い ＝ 先物ロング ＋ プット買い
- プット売り ＝ 先物ロング ＋ コール売り
- コール売り ＝ 先物ショート ＋ プット売り
- プット買い ＝ 先物ショート ＋ コール買い
先物取引については、先物取引はお小遣い程度で（´艸｀）｜わかりやすく解説します！をご参考ください。
オプション取引では、日経平均株価と設定した価格（権利行使価格）が以下の状態になった場合、オプション取引の参加者が急激に少なくなります。
- 日経平均株価が買っている（売っている）オプションの権利行使価格よりも上がった。
- 日経平均株価が売っている（買っている）オプションの権利行使価格よりも下がった。
いわゆるイン・ザ・マネー（ITM）の状態です。
日経平均株価と権利行使価格
ITMになると、理想通りの決済（反対売買）ができなくなってしまう恐れがあります。
デルタについては、初心者向け｜オプション取引のデルタをわかりやすく解説します！をご参考ください。
逆に、アット・ザ・マネー（ATM）やアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）では取引が活発です。
したがって、ATMやOTMでは理想通りの決済を行えます。
アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）を使って決済する際の等式
プットコールパリティは、決済しにくくなったポジションを決済しやすくしてくれる、大変便利な等式なのです。
合成
先述した4つの組み合わせ（等式）について、グラフを使って解説します。
- コール買い ＝ 先物買い ＋ プット買い
- プット売り ＝ 先物買い ＋ コール売り
- コール売り ＝ 先物売り ＋ プット売り
- プット買い ＝ 先物売り ＋ コール買い
コール買い ＝ 先物買い ＋ プット買い
コール買いの損益は以下のグラフで表せます。
コール買い
先物買いの損益は以下のグラフで表せます。
先物買い
プット買いの損益は以下のグラフで表せます。
プット買い
先物買いとプット買いを組み合わせると、以下のグラフ（コール買い）になります。
合成コール買い
- プット買いの利益拡大線＝傾き+1
- プット買いのオプション料支払い線＝傾き0
- 先物買いのマイナス線＝傾き-1
- 先物買いのプラス線＝傾き+1
したがって、グラフ左側は傾きが0（1-1）、グラフ右側の傾きは+1（1+0）で、コール買いの損益グラフのできあがりです。
プット売り ＝ 先物買い ＋ コール売り
プット売りの損益は以下のグラフで表せます。
プット売り
コール売りの損益は以下のグラフで表せます。
コール売り
先物買いとコール売りを組み合わせると、以下のグラフ（プット売り）になります。
合成プット売り
- コール売りの損失拡大線＝傾き-1
- コール売りのオプション料受け取り線＝傾き0
- 先物買いのマイナス線＝傾き-1
- 先物買いのプラス線＝傾き+1
したがって、グラフ左側は傾きが-1（0-1）、グラフ右側の傾きは0（1-1）で、プット売りの損益グラフのできあがりです。
コール売り ＝ 先物売り ＋ プット売り
先物売りの損益は以下のグラフで表せます。
先物売り
先物売りとプット売りを組み合わせると、以下のグラフ（コール売り）になります。
合成コール売り
- プット売りの損失拡大線＝傾き-1
- プット売りのオプション料受け取り線＝傾き0
- 先物買いのマイナス線＝傾き-1
- 先物買いのプラス線＝傾き+1
したがって、グラフ左側は傾きが0（1-1）、グラフ右側の傾きは-1（0-1）で、コール売りの損益グラフのできあがりです。
プット買い ＝ 先物売り ＋ コール買い
先物売りとコール買いを組み合わせると、以下のグラフ（プット買い）になります。
合成プット買い
- コール買いの利益拡大線＝傾き+1
- コール買いのオプション料支払い線＝傾き0
- 先物買いのマイナス線＝傾き-1
- 先物買いのプラス線＝傾き+1
したがって、グラフ左側は傾きが1（1-0）、グラフ右側の傾きは0（1-1）で、プット買いの損益グラフのできあがりです。
利益確定
買っているコールがITMになってしまい、思うように利益確定ができない場合に、プットコールパリティを使う場面を解説します。
現在の日経平均株価は28,100円で、ATMは28,125円です。
ATM＝28,125円
コール26,750円を買っていますが、ITMのコール側の板がスカスカで適正な価格がわかりません。
低い流動性（コール）
コール26,750円の買いを反対売買（決済）するためには、コール26,750円を売る必要があります。
そこでプットコールパリティを使って、適正な価格で利益を固定させます。
合成コール売り
プット側の流動性は十分に高いです。
高い流動性（プット）
日経平均株価＝28,100円時点の、コール26,750円買いのシミュレーション価格は1,000円ほどです。
シミュレーション（コール26,750円買い）
「コール売り＝先物売り＋プット売り」なので、「日経225ミニ」を10枚と「プット26,750円」を追加で売ります。
日経225ミニを10枚売る理由は、日経225ミニのデルタが0.1だからです。
プットコールパリティ（コール売り）
プットコールパリティのおかげで、満期日まで1,076円の利益を固定できました。
利益確定
損失確定
売っているプットがITMになってしまい、思うように損失を確定（損切り）できない場合に、プットコールパリティを使う場面を解説します。
現在の日経平均株価は28,100円で、ATMは28,125円です。
ATM＝28,125円
プット29,500円を売っていますが、ITMのプット側の板がスカスカで適正な価格がわかりません。
低い流動性（プット）
プット29,500円の売りを反対売買（決済）するためには、プット29,500円を買う必要があります。
そこでプットコールパリティを使って、適正な価格で損失を固定させます。
合成プット買い
コール側の流動性は十分に高いです。
高い流動性（コール）
日経平均株価＝28,100円時点の、プット29,500円売りのシミュレーション価格は1,200円ほどです。
シミュレーション（プット29,500円売り）
「プット買い＝先物売り＋コール買い」なので、「日経225ミニ」を10枚売って「コール29,500円」を追加で買います。
プットコールパリティ（プット買い）
プットコールパリティのおかげで、満期日まで1,212円の損失を固定できました。
損失確定
まとめ
オプション取引に限らず、投資において「利益確定」「損失確定」は最も大きなイベントです。
したがって、「利益確定」「損失確定」を手助けしてくれるプットコールパリティは、オプション取引には必須の考え方であり手法でもあります。
プットコールパリティの4つの等式グラフを、すぐに思い浮かべられるようになれるまで、なんども本記事を読み返していただけると幸いです。
- 「ほったらかし投資」とは読んで字のごとく、商品を買ったあとは ”ほったらかし” ているだけの投資方法。
- 「ほったらかし投資」の中身はさまざまだが、投資のプロやAIに売買をまかせるというのが基本。
- 「ほったらかし投資」は、＜初心者も始めやすい＞＜少額から始められる＞＜長期投資に有効な＞投資方法。
それではまた。
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